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“伪”原油基金
发表于:2020-04-04 09:06 分享至:

资管说

原油基金照样跟踪油价的利器?

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初春三月的国际资本市场,上演了“油价风云”的一幕,震惊了全世界。

在疫情和沙特反势添产等的影响下,3月18日,NYMEX原油一度跌到了20美元的八年矮位;接着,第二天又反弹了25%之多。

油价震动若此。与之有关亲昵的原油基金净值随之大跌。此时,周围许多幼友人学首了巴菲特式“在别人恐惧时吾贪婪”的模样,纷纷申购原油基金,集体性的抄底走为一度将大片面原油基金买到苏息申购。

抄底的时候多稀奇点激动,现实则让人感到闷逼。相等困难买到了原油基金,但这些基金却一再展现和油价震动纷歧致的情况;未必“跟跌不跟涨”,与油价走势相差20%之多。

3月2日至20日是近期油价震动最为强烈的一段日子。其间,原油基金净值震动脱轨国际油价的情况颇为隐微。比如,3月9日NYMEX原油价格下跌26.74%的时候,有三只原油基金的跌幅幼于18%;3月19日,NYMEX原油价格大涨25.92%,但四只原油基金的净值涨幅均未超过6%。

来源:Choice

在不明原形的群多望来,原油基金的投资现在标本该是紧跟油价震动,但是现实中两者为什么展现大幅背离的情况?原油基金照样跟踪油价的利器?

背后的因为并不复杂。

截至现在,国内基金市场上主要有两类原油基金(均是QDII):

一类是FOF(基金中的基金),主要经过配置境外原油期货ETF达到跟踪国际油价的现在标,代外产品有易方达原油基金(161129)、南方原油(501018)、嘉实原油(160723)等。

另一类是指数型产品,所跟踪的指数的成分股是国际性的油气公司,也就是说底层资产主要是股票。比如华安石油基金(160416)、华宝油气(162411)、广发石油(162719)等。

原油FOF基金同时配置多个国家(或地区)的原油类基金,清淡以ETF为主。比如南方原油前9大ETF持仓在全球多地上市。

外:南方原油前9大持仓(2019年四季度末)

来源:英为财情

图:NYMEX原油日内涨跌情况(6点至次日4点)

来源:Choice

原油指数基金净值走势和全球原油产业链中的股票价特殊现有关,产品展示与油价的有关度较弱,稀奇是油价在从产业链上游传导到下游的过程中,对各环节中的原油股影响力度杂乱无章。另外,原油指数在系统的时候,采用等权重、市值添权平分歧的添权手段,也会影响成分股的权重,进而影响指数的集体外现。

用国内市场的情况打个比方,投资者正本想买的是国内原油现货,没想到买到了中石油的股票。油价强烈震动时,原油基金对油价的跟踪不太周详。此时,投资者必要庄重进走短线波段操作。

但是,从长周期来望(两周以上),原油基金和油价走势照样相对相符的。比如南方原油的业绩比较基准是“60%WTI原油价格利润率 40%BRENT原油价格利润率”。截至2019岁暮,它近三个月净值添长率和业绩比较基准利润率的差额仅为0.68%。

来源:公司公告

从上面的分析来望,原油基金和油价在中永远的走势照样趋于相反的,能够行为配置原油资产的工具,但是并不正当博弈超短期(几日内)的油价震动。从跟踪周详度来望,原油FOF基金更胜一筹;倘若想同时保持对油价和原油股的跟踪,能够考虑原油指数基金。

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